中国の経済不況がいかに世界に波及しているか

中国経済は今年の世界経済成長の3分の1を牽引するはずだったが、ここ数カ月の劇的な減速は世界中に警鐘を鳴らしている。

建設資材からエレクトロニクスに至るまであらゆるものの中国からの輸入が減少する中、政策当局者らは自国経済への打撃に備えている。 キャタピラー社は、建設現場で使用される機械に対する中国の需要はこれまで考えられていたよりも悪いと述べた。 ジョー・バイデン米国大統領は、経済問題を「時限爆弾」と呼んだ。

世界の投資家はすでに中国株式市場から100億ドル以上を引き出しており、売りの大半は優良株だった。 ゴールドマン・サックス・グループとモルガン・スタンレーは中国株の目標を引き下げており、前者も他の地域への波及リスクを警告している。

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アジア経済はアフリカ諸国と同様に、これまでのところ貿易に最大の打撃を受けている。 中国が自動車とチップの購入を削減したことを受け、日本は7月に2年以上ぶりに輸出の減少を報告した。 韓国とタイの中央銀行家らは先週、中国の回復力の弱さを理由に成長見通しを下方修正した。

ただし、すべてが絶望的なわけではありません。 中国の経済減速は世界の原油価格を引き下げるだろうし、中国のデフレは世界中に輸送される商品の価格の下落を意味する。 これは、依然として高インフレと闘っている米国や英国などの国にとっては恩恵となる。

インドのような一部の新興市場もチャンスを見出しており、中国から離れていく可能性のある海外投資を呼び込みたいと考えている。

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しかし、世界第2位の経済大国である中国の景気減速が長期化すれば、世界のその他の国々にとってはむしろ打撃となるだろう。 国際通貨基金の分析は、どれだけの危機が迫っているかを示している。中国の成長率が1パーセントポイント上昇すると、世界の拡大は約0.3パーセントポイント促進される。

BCAリサーチ社のチーフ・グローバル・ストラテジスト、ピーター・ベレジン氏はブルームバーグTVのインタビューで、中国のデフレは世界経済にとって「それほど悪いことではない」と述べた。 「しかし、米国や欧州など世界の他の国々が景気後退に陥り、中国が弱いままであれば、それは中国だけでなく世界経済全体にとって問題となるだろう。」

中国の景気減速が経済や金融市場にどのように波及しているかを見てみましょう。

多くの国、特にアジア諸国は、電子部品や食品から金属やエネルギーに至るまで、あらゆるものの最大の輸出市場として中国を重視している。

需要がパンデミック中に記録した過去最高値から後退する中、中国からの輸入額は過去10カ月のうち9カ月で減少した。 7月のアフリカ、アジア、北米からの出荷額はいずれも前年より減少した。

最も大きな打撃を受けたのはアフリカとアジアで、今年最初の７カ月間で輸入額は１４％以上減少した。 その一因は、韓国や台湾からの電子部品の需要減少にあるほか、化石燃料などの一次産品価格の下落も中国向け商品の出荷額に打撃を与えている。

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これまでのところ、中国に送られる鉄や銅鉱石などの商品の実際の量は維持されている。 しかし、景気減速が続けば出荷に影響が出る可能性があり、オーストラリアや南米など世界中の鉱山労働者に影響が出る可能性がある。

中国の生産者物価は過去10か月間低下しており、これは同国から出荷される商品のコストが低下していることを意味する。 これは、依然として高インフレに苦しんでいる世界中の人々にとって歓迎すべきニュースだ。

米国の埠頭での中国製品の価格は今年毎月下落しており、中国の工場価格がプラス圏に戻るまでこの傾向が続くとみられる。 ウェルズ・ファーゴのエコノミストらは、中国の「ハードランディング」（成長トレンドからの乖離が12.5％と定義）があれば、2025年の米国の消費者インフレ率の基準予想は0.7％ポイント引き下げ1.4％になると試算している。